明阳智能连续“卖子”回血：分红创新高 利润下滑九成负债率攀升

消费日报网讯（记者 卢岳）最近，风电龙头明阳智慧能源集团股份公司（下称“明阳智能”）频频出售子公司引发市场关注。

6月22日，明阳智能披露以9.6亿元出售了子公司开鲁明阳100%的股权，仅隔四天即6月26日，公司又以5.58亿元的价格出售了子公司奈曼旗明阳100%股权。即不到一周的时间，明阳智能合计回笼资金超15亿元。

去年，明阳智能营收、净利润双双下滑，尤其是归母净利润同比下滑89%。在风电行业竞争加剧和盈利承压的背景下，明阳智能2023年的业绩成绩单也并不好看。此外，近期“明阳系”公司行贿被国网列入黑名单等事件，也困扰着明阳智能。

业绩下滑，甩卖资产解围？

资料显示：明阳智能成立于2006年，是国内领先、全球具有重要影响力的智慧能源集团，业务涵盖风、光、储、氢等清洁能源开发运营、高端装备的研发与制造以及工程技术服务等领域。

2010年，明阳智能在纽交所上市，成为国内首家成功赴美上市的风机制造企业，不过其于2016年从纽交所私有化退市。2019年，明阳智能登陆上交所主板。自A股上市以来，明阳智能的业绩呈现高速增长态势，特别是净利润近乎逐年翻倍式上升。

数据显示：2019年至2021年，该公司的营业收入分别为104.93亿元、224.57亿元、271.58亿元；归母净利润分别为7.13亿元、13.74亿元、31.01亿元，同比分别增长67.28%、92.84%、129.81%。业绩持续增长、股价不断创新高，2022年7月，明阳智能的股价涨至35.68元/股的高点，总市值最高达到813亿元。

不过，随着风电行业“内卷”加剧，近两年明阳智能的业绩增速开始出现明显的放缓。2022年，该公司的营业收入为307.48亿元，同比增速降至12.98%，归母净利润为34.55亿元，同比增速仅个位数，为9.40%。

2023年，明阳智能的业绩更是大幅下滑，公司实现营收278.59亿元，同比下降9.39%；实现归母净利润3.72亿元，同比下滑89.19%，这是公司上市以来首次营收净利润的大幅下滑。对此，明阳智能方面回应表示，公司业绩下滑主要受到海上风电项目延期交付和电站产品销售不及预期的影响。

细分业务来看，2023年，明阳智能的风机及相关配件销售业务的营业收入虽增加了3.11%，但同期其营业成本大增17.44%，使得该业务毛利率下降明显，从上年的17.77%降至6.35%。

据悉，受行业周期的影响，风电行业进入激烈的价格竞争阶段，风机中标价格整体下降，尤其是陆上风电中标价下降较大。

（图片来源：明阳智能2023年年报）

电站产品销售则是明阳智能近年开发的新业务，简单来说便是出售旗下已经建成的发电站。记者关注到，从2022年年报开始，明阳智能将新能源电站EPC业务单列为新能源“电站产品销售”业务。2023年，明阳智能的电站产品销售业务营收从上年的56.74亿元降至20.8亿元，同比下滑63.34%。

明阳智能表示，发展此项业务是基于“滚动开发”的轻资产运营理念，即新增电站资产不断投建过程中，择机对外转让部分成熟电站项目，进一步整合资源，提高资本的流动性和灵活性。

作为重资产企业，经营规模快速增长过程中资产负债率过高可能带来的财务风险。记者关注到，随着明阳智能业务规模扩张，2019年该公司的资产负债率曾达到79.56%的高点，近年在66%附近徘徊。2024年一季度末，明阳智能资产总计848.55亿元，负债合计563.81亿元，公司资产负债率从2023年末的66.07%微升至66.44%。

（图片来源：明阳智能公告）

另外，2023年年报显示，由于业务规模较大，明阳智能应付账款、应付票据余额相对较高，分别为112亿元、114.3亿元，应付账款全部为货款。合计超两百亿的应付账款和应付票据作为流动负债仍需进行偿还，这也是对明阳智能资金链的巨大考验。

在资产负债率高企、应付账款规模攀升等背景下，近期明阳智能加快了出售资产的脚步。6月22日明阳智能公告，内蒙古新能源将出售其全资子公司开鲁县明阳智慧能源有限公司100%的股权给中广核风电有限公司，交易对价为9.6亿元。6月26日，明阳智能公告，旗下奈曼旗明阳智慧能源有限公司100%的股权给中广核风电有限公司，交易对价为5.58亿元。

明阳智能表示，上述交易完成后，预计将使公司2024年利润总额和现金流有所增加，具体数据以审计结果为准。

风波不断，公司进入“多事之秋”

在今年5月份举行的业绩说明会上，明阳智能管理层表示，公司的电站产品业务正处于稳步向好的发展态势，销售容量预计同比会保持一定幅度的增长。此外，公司正在大力发展海外海上风电业务，积极接洽和洽谈海外风电开发商，寻求合作机会。

记者关注到，明阳智能2024年一季度业绩已经实现了扭转，今年前三个月，公司实现营业收入50.75亿元，同比增长84.6%，实现归母净利润3.04亿元，扭亏为盈。

（图片来源：东方财富网）

不过，明阳智能股价下行的趋势未得到明显的改善。二级市场方面，今年以来，该公司股价整体处于下跌状态，截至6月27日收盘，公司股价收跌2.65%至9.55元，年初累计跌幅达23.84%。和最高点35.68元/股相比下跌了约72.98%，对应市值从813亿元缩水至约217亿元，不到2年，市值蒸发了约590亿元。

最近，明阳系的另一家公司因行贿事件而站上风口浪尖，也引发外界对其内控水平和合规管理能力的质疑。

记者关注到，今年5月7日，国家电网电子商务平台发布的一则《通报》显示，明阳电气及其关联公司中山市明阳电器有限公司（即明阳电气控股股东）在武汉公司系统招投标活动中存在通过行贿方式中标的违法行为，非法行贿金额504.7万元。这两家公司先后被国网湖北省电力有限公司、国家电网“拉黑”，即2024年2月23日—2027年2月22日在国网湖北省集中规模招标和国家电网系统招标采购中列入黑名单3年。

（图片来源：国家电网电子商务平台）

明阳智能和明阳电气同属于“明阳系”企业，实控人均为张传卫。据明阳电气年报信息，明阳智能是明阳电气的前五大销售客户。2021年和2022年，明阳智能是明阳电气的第一大客户，明阳电气向其的输配电及控制设备销售额占比分别为25.53%和14.02%。

值得一提的是，根据明阳电气年报，2023年，明阳电气向明阳智能销售金额约为5.90亿元。而明阳智能的年报显示，2023年，公司向明阳电气采购金额为6.09亿元。两者相差0.19亿元。这一“数据打架”情况使得“明阳系”公司信披受拷问。

（图片来源：明阳智能2023年年报）

（图片来源：明阳电气2023年年报）

就明阳电气被“拉黑”事件以及数据打架问题，明阳智能截至目前暂未进行回复。

6月27日明阳智能下发的一份《关于公司原监事收到广东监管局行政处罚决定书的公告》，也让投资者对其信披信息的真实准确产生质疑。据披露，公司原监事郑伟力因其多名亲属存在短线交易“明阳智能”股票行为，被广东监管局给予警告并处以10万元罚款。明阳智能表示，郑伟力当前不担任公司监事，并已将本次短线交易收益上缴至公司。

值得注意的是，据公司公告披露，郑伟力的亲属共买入“明阳智能”股票合计7.8万股，金额合计187.56万元，卖出合计7.35万股，金额合计183.84万元。计算可知，该短线交易实际亏损3.72万元，只是，亏损的收益如何“上缴公司”？

此外，6月27日，明阳智能发布公告，公司将实施2023年年度权益分派，每10股派发现金红利3.041元(含税)，共计派发现金红利 6.54亿元（含税），占本年度归属于母公司股东的净利润比例为175.58%，股权登记日为7月4日。

而此前四年明阳智能年度分红率均未超过20%，在公司业绩下滑之际，阳明智能突然进行大手笔的分红，让外界不得不质疑明阳智能的意图。

进入“多事之秋”的明阳智能后续将如何回应外界的关注和疑问？对此我们将继续关注。